Das Marktumfeld für gewerbliche Immobilien lässt sich schon länger als günstig bezeichnen. Vor genau einem Jahr markierte das Immobilienklima mit 134,0 Zählerpunkten den vorläufigen Jahreshöchststand. „Die Stimmung bleibt bullish“ lautete damals mein Kommentar. Jetzt, im Mai 2015, notiert der Deutsche-Hypo-Index mit 135,9 Punkten sogar noch ein Stück höher als damals. Die Stimmungslage ist also auf dem Papier noch besser als vor einem Jahr.

Doch die gefühlte Temperatur sagt etwas Anderes aus: Wir erleben nun schon den zweiten Monat in Folge einen – wenn auch überschaubaren – Rückgang des Immobilienklimas. Zudem mehren sich die Stimmen, dass das Potenzial für einen weiteren Marktaufschwung fehle. Dennoch besteht derzeit kein Anlass, Alarmglocken zu läuten. Im ersten Quartal ist in Deutschland erneut ein Transaktionsvolumen von rund 10 Mrd. Euro erzielt worden – eine Bestätigung des sehr guten Vorjahresniveaus. Die Nachfrage nach gewerblichen Immobilien, insbesondere aus dem Ausland, ist ungebrochen. In den ersten drei Monaten sind nach Angaben von JLL mehr als 50% der Transaktionen auf internationale Investoren zurückzuführen.

Tatsächlich deutet momentan vieles darauf hin, dass wir im Immobilienzyklus inzwischen den Gipfel erklommen haben. Das heißt aber noch lange nicht, dass ein baldiger Abstieg bevorsteht. Vielmehr erwarte ich, dass wir nun längere Zeit auf dem hohen Gipfel-Plateau verharren. Schließlich sind die Rahmenbedingungen weiterhin äußerst positiv. Allerdings wird natürlich vieles von der weiteren Entwicklung der Kapitalmärkte abhängen. Sollten sich beispielsweise die jüngsten Zinsanstiege nachhaltig fortsetzen, würden für Investoren, die sich zuletzt mangels Anlagealternativen hauptsächlich auf gewerbliche Immobilien konzentriert haben, auch Kapitalmarktinvestments wieder stärker in den Blickpunkt rücken.

Herzlichst,
Ihr Andreas Pohl